Аналитики и инвесторы используют модели роста дивидендов для расчета внутренней стоимости акций компании и принятия решения о том, покупать или продавать. Модель роста Гордона - это простая модель, которая использует темп роста дивидендов компании для определения внутренней стоимости. Он очень популярен, потому что использует информацию, которую легко найти и применить.
Что такое модель роста?
Инвесторы покупают акции, ожидая, что их цены вырастут из-за увеличения прибыли компании и увеличения оттока дивидендов акционерам. Модели роста пытаются взять будущий поток дивидендов и приравнять их к текущей внутренней стоимости акций, которая может использоваться для принятия инвестиционных решений.
Определение модели роста Гордона
Инвесторы используют модель роста Гордона для определения внутренней стоимости акций на основе получения непрерывного потока будущих дивидендов, которые, как предполагается, будут расти с постоянной скоростью. Внутренняя цена акций рассчитывается на основе дисконтированной приведенной стоимости будущей серии дивидендов.
Для модели роста Гордона нужны только три типа данных:
- Текущая выплата дивидендов.
- Прогнозируемый темп роста дивидендов.
- Доходность требуется акционерами.
Формула выглядит следующим образом:
Внутренняя стоимость акции = текущий дивиденд / (норма прибыли - темп роста дивидендов)
Модель роста Гордона рассчитывает стоимость акций независимо от изменений рыночных условий. Это важно, поскольку позволяет инвесторам сравнивать оценки компаний в разных отраслях.
Предположения
Модель роста Гордона делает следующие предположения:
- Компания имеет стабильную бизнес-модель и не вносит существенных изменений в свою деятельность.
- Финансовый рычаг компании остается постоянным.
- Бизнес имеет постоянный темп роста.
- Ожидается, что дивиденды будут расти с постоянной скоростью.
- Весь свободный денежный поток компании распределяется в качестве дивидендов акционерам.
пример
Предположим, что акции Blue Widget Corporation торгуются по 35 долларов за акцию. Инвесторам требуется 12-процентная норма прибыли, прогнозируется, что темпы роста дивидендов останутся стабильными на уровне 4 процентов, и в настоящее время компания выплачивает дивиденды в размере 2 долл. США на акцию.
Внутренняя стоимость акции будет:
Внутренняя стоимость = $ 2 / (0,12-0,04) = $ 25
В этом случае акции Blue Widget Corporation переоценены.Модель говорит, что стоимость акции составляет 25 долларов, но в настоящее время она торгуется по 35 долларов за акцию.
Недостатки
Основным недостатком модели роста Гордона является предположение о том, что дивиденды будут продолжать расти с постоянной скоростью навсегда. Компания редко может увеличивать свои дивиденды с постоянной скоростью из-за колебаний в деловых циклах и непредвиденных финансовых проблем или увеличения возможностей для инвестиций. Компании могут принять решение о сохранении денежных средств в период экономических спадов или использовать их для совершения оппортунистических приобретений. В любом случае, поток дивидендов будет затронут.
Модель роста Гордона лучше всего подходит для оценки стоимости акций зрелых компаний с низкими и умеренными темпами роста. Он не поддается точным оценкам для быстрорастущих компаний на ранних стадиях развития.
Если компания не выплачивает дивиденды, прибыль на акцию может быть заменена. Тем не менее, темпы роста прибыли на акцию, скорее всего, будут отличаться от темпа роста дивидендов в будущем, если компания решит начать выплачивать дивиденды.
Из-за своей простоты модель роста Гордона широко используется. Данные, необходимые для расчетов, легко доступны или просты для оценки. Тем не менее, модель Гордона не учитывает такие нефинансовые факторы, как патенты, сила бренда или диверсификация, которые влияют на стоимость акций компании.
