Когда компания нуждается в большем количестве денежных средств, чем в настоящее время генерирует ее деятельность, у нее есть два основных способа получить ее. Он может занимать деньги, которые ему нужны, известные как долговое финансирование. Или он может продать долю собственности, которая называется долевым финансированием. Одним из преимуществ акционерного финансирования является то, что в отличие от заемных средств, собранные деньги не нужно возвращать. Это основная причина, по которой компании конвертируют долги в акции.
Долговые свопы
Обмен долговым капиталом - это простой и давно используемый метод конвертации долга в капитал. В свопе компания соглашается с кредитором на погашение части или всей своей задолженности в обмен на долю участия в компании. Скажем, государственная корпорация с текущей ценой акций 20 долларов должна банку 1 миллион долларов. Если компании не хватает наличных средств для выплаты долгов - или если она просто предпочтет использовать наличные для других целей, она может предложить банку 50 000 акций. Банк отказывается от права собирать 1 миллион долларов, но теперь он является совладельцем компании с долей в 1 миллион долларов.
Конвертируемые облигации
Компании также могут заранее планировать конвертацию долга в акции путем выпуска конвертируемых облигаций. Инвесторы, которые покупают облигации, ссужают деньги эмитенту. Они получают свои деньги обратно, когда облигация созревает; тем временем они зарабатывают проценты. Инвесторы, которые владеют конвертируемыми облигациями, однако, также имеют возможность выкупить эти облигации за определенное количество акций компании - скажем, две акции на каждые 100 долларов облигаций. Если конвертируемая облигация является «отзывной», компания-эмитент может заставить держателей облигаций конвертировать свои облигации в акции.
Плюсы и минусы свопов
Конвертация долга в капитал освобождает компанию от обязательства не только погасить заемные деньги, но и выплатить проценты. Это поддерживает его денежный поток. Тем не менее, он должен отказаться от себя в процессе. При обмене долга на акции ему, возможно, придется отказаться от значительного контроля, в зависимости от того, сколько он должен и что кредитор требует взамен. С другой стороны, кредитор отказывается от своего права на погашение в обмен на долю в компании, которая может увеличиться в стоимости или может упасть до нуля. Но компания с проблемами денежных потоков может оказаться под угрозой несостоятельности, и, если она обанкротится, кредитор может получить только часть того, что она должна, или вообще ничего. Если фирма имеет ценные базовые активы, конвертация долга в пакет акций также может принести пользу кредитору.
Соображения с облигациями
Конвертируемые облигации, как правило, платят более низкую процентную ставку, чем неконвертируемые облигации, поскольку инвесторы, которые их покупают, также «покупают» возможность того, что они получат акции, более ценные, чем облигации. Если цена акций поднимется выше точки безубыточности, инвесторы выкупят акции. Скажем, облигация в 100 долларов конвертируется в две акции. Если цена акции составляет 52 доллара, инвестор может выкупить облигацию и, по сути, получить «скидку» в 2 доллара за акцию. С другой стороны, компания может призвать облигации по мере роста цены, вынуждая их выкупаться до того, как цена акций поднимется слишком высоко. И всегда возможно, что цена акций останется ниже точки безубыточности, поэтому инвесторы никогда не выкупают облигации и застревают с низкой доходностью.
