Требуемая норма прибыли - это минимум, который проект или инвестиции должны заработать, прежде чем руководство компании утвердит необходимые средства или возобновит финансирование существующего проекта. Это безрисковая ставка плюс бета, умноженная на рыночную премию. Бета-версия измеряет чувствительность ценной бумаги к волатильности рынка. Рыночная премия - это рыночная доходность за вычетом безрисковой ставки, которая обычно равна трехмесячной ставке казначейских векселей. Факторы, влияющие на требуемую ставку, включают процентные ставки, риск, рыночную доходность и общую экономику.
Процентные ставки
Изменения краткосрочных процентных ставок, как правило, из-за действий Федерального резерва США, приводят к изменениям в других краткосрочных и долгосрочных ставках, включая ставки казначейских векселей США. Это изменяет базовую безрисковую ставку и, следовательно, требуемую норму прибыли. Например, если ФРС ужесточит денежно-кредитную политику путем увеличения краткосрочных ставок, безрисковые ставки казначейства США вырастут, что приведет к увеличению требуемой нормы доходности. И наоборот, когда ФРС понижает ставки, требуемая норма прибыли падает.
риск
На нормы прибыли могут повлиять факторы риска, не зависящие от руководства. По словам профессора Нью-Йоркского университета Асвата Дамодарана, к этим рискам относятся бизнес-риски, проектные риски и рыночные риски. Деловой риск относится к конкурентному давлению, отраслевому риску и международному риску. Отраслевой риск включает изменяющуюся нормативно-правовую среду, развивающиеся технологии и риск роста цен на сырье. Международный риск влечет за собой политическую нестабильность и колебания валютных курсов. Риск ликвидности означает, что компания может столкнуться с серьезными финансовыми трудностями и нехваткой денежных средств. Требуемая норма прибыли выше, когда риски высоки, и ниже, когда риски низки.
Возврат рынка
Изменения рыночной доходности влияют на требуемую норму прибыли. Рыночная доходность зависит от нескольких факторов, таких как корпоративная прибыль, процентные ставки, геополитические события и стихийные бедствия. Например, гражданские беспорядки в Северной Африке и на Ближнем Востоке в конце 2010 и начале 2011 года повлияли на доходность мирового рынка. Японское землетрясение 2011 года затронуло японские фондовые биржи, а также рынки Китая, Европы и США. Финансовый кризис 2008 года сначала ударил по Соединенным Штатам, но рынки других стран вскоре почувствовали это влияние.
экономика
Экономика влияет на необходимую норму прибыли. Корпоративные прибыли падают в рецессии и растут, когда экономический рост набирает обороты. Рынки растут и падают вместе с корпоративной прибылью, что влияет на рыночную премиальную составляющую требуемой ставки. Экономическая неопределенность имеет тенденцию увеличивать волатильность ценных бумаг, что влияет на бета-компонент. Глобализация означает, что изменения в экономических условиях одной страны могут повлиять на бизнес в нескольких странах, и, следовательно, на требуемую норму прибыли для компаний, ведущих бизнес в этих странах.
