Дисконтированный денежный поток рассчитывает текущую стоимость будущих денежных потоков. Применимый принцип заключается в том, что доллар сегодня стоит больше доллара завтра. Терминальная стоимость, представляющая дисконтированную стоимость всех последующих денежных потоков, используется после терминального года. Это момент, когда срок полезного использования актива заканчивается или после которого оценка денежного потока становится затруднительной.
Определите прогнозируемый денежный поток на последующие годы. Вы можете прогнозировать будущие денежные потоки на основе данных прошлых лет или с использованием средних отраслевых показателей. Выберите ставку дисконтирования на основе ожидаемой нормы прибыли. Вы можете использовать исторические ставки компании или использовать оценку, равную текущим ставкам краткосрочных заимствований компании плюс премия за риск.
Рассчитайте текущую стоимость денежных потоков каждого будущего года. Используя алгебраические обозначения, уравнение имеет вид: CFt / (1 + r) ^ t, где CFt - денежный поток в году t, а r - ставка дисконтирования. Например, если ожидается, что денежный поток в следующем году (первый год) составит 100 долларов, а ставка дисконтирования - 5 процентов, текущая стоимость составит 95,24 доллара: 100 / (1 + 0,05) ^ 1. Сумма этих дисконтированных денежных потоков представляет собой текущую стоимость вашего денежного потока.
Определите конечную стоимость актива. Вы можете использовать ликвидационную стоимость (перепродажу), которая может быть просто балансовой стоимостью актива в терминальном году. Вы также можете предполагать постоянный приток денежных средств на неограниченный срок, начиная с конечного года. Здесь конечная стоимость равна постоянному денежному потоку, деленному на ставку дисконтирования. Например, если денежный поток постоянен и составляет 10 долларов США в год, а ставка дисконтирования составляет 5 процентов, конечная стоимость составляет 200 долларов США (10 делится на 0,05).
Рассчитайте текущую стоимость терминальной стоимости, которая также является будущим денежным потоком, который должен быть дисконтирован до настоящего времени. Используя алгебраическую нотацию, это равно TV / (1 + r) ^ T, где TV - это значение терминала в год терминала, T, а r - ставка дисконтирования. Для продолжения примера приведенная стоимость составляет $ 156,71: 200 / (1 + 0,05) ^ 5.
Добавьте текущую стоимость будущих денежных потоков и конечную стоимость, чтобы рассчитать общую чистую приведенную стоимость актива.
подсказки
-
Для денежного потока, растущего с постоянной ежегодной скоростью, дисконтированный денежный поток с использованием алгебраической нотации равен CF / (r - g), где g - постоянная скорость роста денежного потока (CF), а r - ставка дисконтирования. Например, если денежный поток в размере 10 долларов США растет с постоянной ежегодной скоростью 2 процента, а ставка дисконтирования составляет 5 процентов, конечная стоимость составляет около 333,30 доллара США: 10 / (0,05 - 0,02). Постоянный темп роста (g) должен быть меньше, чем учетная ставка (r).
