Компании обычно используют методы чистой приведенной стоимости и внутренней нормы прибыли для лучшего понимания осуществимости проектов. Каждый метод имеет различные допущения, в том числе допущения относительно ставки реинвестирования. NPV не имеет предположения о ставке реинвестирования, в то время как IRR делает. Для IRR, предположение о ставке реинвестирования может изменить результат IRR.
Чистая приведенная стоимость
NPV является одним из инструментов, которые компании используют для целей составления бюджета капитала. Компании рассчитывают NPV путем определения ожидаемых притоков и оттоков денежных средств для проекта, а затем дисконтируют все эти денежные потоки со ставкой дисконтирования. Преимущество NPV перед IRR состоит в том, что он имеет больше входных данных и большую гибкость; однако, это требует больше работы и оценок для выполнения анализа. Ставка дисконтирования имеет ряд входных данных, включая стоимость капитала и риск проекта. Ставка дисконтирования напрямую связана с риском проекта. Если NPV проекта является отрицательным, это означает, что проект будет уменьшать стоимость. Если оно положительное, это означает, что проект поможет компании создать стоимость.
Внутренняя норма прибыли
Компании используют IRR для расчета выполнимости проекта, находя доходность, которую проект должен заработать, чтобы достичь безубыточности. Если IRR выше, чем требуемая норма прибыли, то это означает, что проект создаст ценность. IRR ниже, чем требуемая норма прибыли, уменьшает значение. В IRR нет дисконтной ставки или допущений по риску.
Предположение о ставке реинвестирования
Два инструмента имеют разные допущения по ставке реинвестирования. NPV не имеет предположения о ставке реинвестирования; Таким образом, ставка реинвестирования не изменит результат проекта. В IRR есть предположение о ставке реинвестирования, которое предполагает, что компания будет реинвестировать притоки денежных средств по ставке доходности IRR в течение всего срока реализации проекта. Если этот уровень реинвестирования слишком высок, чтобы быть осуществимым, тогда IRR проекта упадет. Если ставка реинвестирования выше, чем норма доходности IRR, тогда IRR проекта возможна.
Соображения
NPV - более полезный метод, но также более сложный, с большим количеством входных данных и допущений. Это также лучший инструмент для сравнения различных проектов на разных временных горизонтах. Метод IRR быстрее для компании, чтобы рассчитать. Компания также может скорректировать IRR для риска двумя различными способами: компания может отрегулировать риск денежных потоков и может отрегулировать IRR после расчета премии за риск.
