Когда компания имеет денежные потоки, выраженные в иностранной валюте, она подвергается валютному риску или, другими словами, подвержена валютному риску. Валютный риск также может возникнуть, когда у компании есть активы, выраженные в иностранной валюте, поскольку стоимость этих активов будет колебаться в зависимости от обменного курса.
история
Валюты всегда меняли значение по отношению друг к другу. Даже во времена золотого стандарта валюты росли и падали, хотя и намного меньше, чем сегодня (предложение золота время от времени менялось, и страны часто уменьшали количество золота, которое стоила бумажная валюта).
Однако только в 1970-х годах многие страны в результате краха Бреттон-Вудской системы переключились на плавающие обменные курсы. В системе плавающего обменного курса обменный курс определяется спросом и предложением. Правительство вмешивается в валютный рынок только в исключительных ситуациях, например, чтобы остановить спекулятивную атаку на свою валюту.
колебание
Плавающие курсы валют могут быть очень нестабильными. В периоды высокой волатильности на финансовых рынках колебания валютных курсов особенно велики: одна валюта растет или падает на целых 10 или более процентов по сравнению с другой.
Даже привязанные валюты (те, которые имеют фиксированный обменный курс по отношению к другой валюте) представляют собой риск обменного курса, поскольку привязка может оказаться под серьезным давлением, поскольку деньги быстро выводятся из страны из-за финансового кризиса.
Факторы риска
Ряд валютных факторов влияют на валютный риск. Они включают политическую и социальную нестабильность (войны, революции, уличные беспорядки), демографию, экономический рост, фискальную политику (налоги и налоговые льготы) и особенно денежно-кредитную политику (процентные ставки).
Однако политика центральных банков, вероятно, имеет наибольшее значение. Именно центральный банк страны отвечает за интервенции на валютном рынке, поддержание стабильности цен и обеспечение бесперебойного функционирования валютной системы.
Измерение экспозиции
Чем больше денежных потоков компания деноминировала в иностранной валюте, тем выше ее валютный риск, особенно если обменные курсы рассматриваемых валют не коррелированы, то есть если они не движутся вместе (например, евро и швейцарский франк).
Чтобы рассчитать валютный риск, компании необходимо измерить, сколько денег она потеряет, если обменные курсы, в которых она имеет денежные потоки или активы, выраженные в ней, будут перемещены неблагоприятно.
хеджирование
Наилучшая стратегия снижения валютного риска - связать внутренние и внешние денежные потоки фирмы, выраженные в иностранной валюте. То есть фирма может выражать свои затраты и доходы в одной и той же валюте, поэтому, если доходы падают из-за обесценения валюты, затраты также будут падать.
Фирмы также могут снизить риск изменения обменного курса путем хеджирования, отказавшись от возможной выгоды в обмен на снижение риска. Фирма может заключать долгосрочные договоры обмена валюты, широко известные как фьючерсы, которые позволят ей получить определенное количество иностранной валюты по определенной цене в определенное время в будущем. Или он может купить необходимое количество иностранной валюты задолго до того, как она будет использована.
