Анализ дисконтированных денежных потоков рассчитывает текущую стоимость будущего потока денежных средств, который может быть неравномерным, постоянным или неуклонно расти в разные моменты существования компании. Ценность бизнеса - это текущая стоимость его денежных потоков в прогнозируемом периоде, который обычно составляет несколько лет, поскольку вы не можете точно предсказать слишком далеко в будущем, и текущую стоимость остаточной стоимости. Также известна как конечная стоимость, это текущая стоимость потоков денежных средств после конечного года, который является последним годом прогнозного периода.
Прогноз денежных потоков
Получите чистый доход за год, который равен продажам за вычетом операционных расходов, процентов и налогов.
Добавьте обратно амортизационные расходы, потому что это неденежные расходы. Амортизация - это распределение стоимости основных средств в течение срока их полезного использования.
С учетом изменений в оборотном капитале за предыдущий год. Вычтите положительное изменение и добавьте отрицательное изменение в оборотном капитале, который представляет собой разницу между текущими активами и текущими обязательствами.
Вычтите запланированные капитальные затраты, такие как ремонт и техническое обслуживание, чтобы получить прогноз движения денежных средств на каждый год.
Остаточная стоимость
Оцените темпы роста денежного потока за каждый год в прогнозируемом периоде. Вы можете использовать свои исторические темпы роста или отраслевые темпы роста для своих прогнозов. Вы также можете оценить темпы роста для статей доходов и расходов отдельно, а затем рассчитать годовой денежный поток.
Определите ставку дисконтирования для анализа дисконтированных денежных потоков. Профессор Нью-Йоркского университета Ян Х. Гидди предполагает, что этот показатель должен отражать риски для бизнеса и инвестиций. Выберите ставку, которая находится где-то между стоимостью заимствования и доходностью, которую ожидают инвесторы в акции, что может быть средней прибылью по основному рыночному индексу, такому как Dow Jones Industrial Average.
Рассчитайте конечную стоимость в конце периода прогнозирования. Это текущая стоимость потока денежных средств после конечного года, который является последним годом прогнозного периода. Для постоянно растущего потока денежных средств на неограниченный срок остаточная стоимость равна CF (1 + g) / (r - g), где «CF» - денежный поток в терминальном году, «r» - ставка дисконтирования, а « g "- темп роста денежного потока. Для постоянного денежного потока формула упрощается до CF / r, потому что «g» равно нулю. Например, если денежный поток в терминальном году составляет 1000 долларов США, ставка дисконтирования составляет 5 процентов, а темп роста - 2 процента, то остаточная стоимость составляет 1000 долларов США (1 + 0,02) / (0,05-0,02) или 34 000 долларов США.,
Вычислите текущее значение терминального значения, обесценив его обратно в настоящее. Обычная формула приведенной стоимости имеет вид CF / (1 + r) ^ t, где «CF» - денежный поток в году «t». Чтобы завершить пример, если конечный год равен пяти, текущая стоимость остаточной стоимости составляет около 26 640 долл. США 34 000 долл. США / (1 + 0,05) ^ 5 = 34 000 долл. США / 1,05 ^ 5 = 26 640 долл. США.
