Страны могут использовать как фискальную, так и денежно-кредитную политику для достижения желаемых макроэкономических целей. Налогово-бюджетная политика предполагает изменение стратегии налогообложения и расходов; это подпадает под компетенцию Конгресса и Белого дома. Денежно-кредитная политика, определяемая Федеральным резервом, конкретно относится к действиям, которые центральные банки предпринимают для манипулирования количеством валюты в обращении для достижения таких целей, как максимальная занятость и управляемая инфляция. Хотя и то, и другое может помочь экономике продолжать развиваться, существуют ограничения на их эффективность.
Время запаздывания
Признание необходимости изменений в денежно-кредитной и налогово-бюджетной политике не является мгновенным, равно как и последствия изменения налогово-бюджетной или денежно-кредитной политики. К тому времени, когда снижение налогов увеличивает расходы, например, экономика, возможно, уже повернула за угол и быть в опасности перегрева. С другой стороны, ситуация могла ухудшиться, что означает необходимость принятия более крайних мер, чем было первоначально одобрено.
Структурные ограничения
Независимо от состояния экономики, существуют шаги, за которые денежно-кредитная и фискальная политика не могут идти. Например, Федеральная резервная система не может установить процентные ставки значительно ниже нуля, потому что это создает сдерживающий фактор для использования банков вообще. Если бы банки начали взимать с клиентов проценты по вкладам, а не выплачивать их, потребители, скорее всего, вытащили бы свои деньги. В другом примере государственные расходы могут быть ограничены установленными долговыми потолками, а это означает, что их нельзя использовать в качестве тактики для стимулирования экономики.
Не сотрудничающие потребители
Закон об экономических стимулах 2008 года предусматривал единовременные выплаты и уступки потребителям в надежде поддержать экономику, но экономисты утверждают, что она не смогла повысить потребление, как ожидалось. Администрация надеялась, что люди возьмут деньги и сразу же потратят их, тем самым увеличив спрос на товары и вдохновив бизнес на расширение. Тем не менее, в опросе, проведенном исследовательским центром Мичиганского университета, только одна пятая часть респондентов сказали, что стимул будет использоваться в основном для увеличения расходов, Самым распространенным планом стимулирования было погашение долга, а размещение денег в сбережениях было еще одним распространенным ответом. Это показывает, что эффективность фискальной политики ограничена желанием общественности действовать в соответствии с прогнозом.
Поскольку экономика настолько сложна, трудно определить, был ли инструмент денежно-кредитной или фискальной политики ответственным за конкретный результат. Например, после Американского закона о восстановлении и реинвестировании 2009 года газета «Вашингтон пост» отметила девять исследований его последствий. Шесть нашли, что стимул оказал значительное и положительное влияние на рост, в то время как три нашли, что эффекты очень малы или их невозможно обнаружить.
Противоположные цели
Федеральный резерв имеет дуэли мандатов в содействие как полной занятости, так и стабильной инфляции, С практической точки зрения это означает трудный выбор, когда оба эти вопроса рассматриваются как критические, поскольку политические инструменты, которые помогают достичь одной из этих целей, имеют тенденцию негативно влиять на другую. ФРС и политики часто должны взвешивать, насколько безработица приемлема для снижения инфляционного риска, и насколько высокий уровень инфляции приемлем для стимулирования рынка труда.
